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鹤壁鹤山区特殊保健按摩 【包你爽】【加V信-744426620】【24小时服务】

来源: 南方日报网络版     时间:2019-10-04 10:33:58

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这】【个】【话】【题】【几】【乎】【年】【年】【被】【提】【起】【,】【而】【现】【在】【由】【于】【中】【美】【贸】【易】【战】【的】【压】【力】【,】【中】【国】【经】【济】【上】【半】【年】【6】【.】【3】【%】【的】【增】【长】【让】【外】【界】【更】【加】【认】【为】【,】【中】【国】【的】【债】【务】【存】【在】【极】【大】【的】【危】【险】【。】【6】【.】【3】【%】【的】【“】【2】【7】【年】【新】【低】【”】【增】【长】【率】【之】【后】【,】【3】【0】【3】【%】【的】【债】【务】【比】【重】【再】【度】【登】【上】【美】【国】【、】【英】【国】【、】【日】【本】【财】【经】【媒】【体】【的】【版】【面】【。】 需】【要】【注】【意】【的】【是】【,】【3】【0】【3】【%】【的】【数】【字】【,】【包】【括】【了】【中】【国】【企】【业】【、】【家】【庭】【、】【政】【府】【债】【务】【的】【总】【和】【,】【而】【非】【只】【有】【政】【府】【的】【负】【债】【,】【因】【此】【断】【定】【政】【府】【的】【债】【务】【危】【机】【本】【就】【不】【可】【靠】【。】 拿】【美】【国】【来】【说】【,】【外】【界】【常】【常】【拿】【美】【国】【国】【债】【规】【模】【占】【G】【D】【P】【的】【比】【重】【和】【中】【国】【相】【比】【,】【但】【是】【该】【数】【据】【并】【没】【包】【括】【企】【业】【、】【家】【庭】【和】【地】【方】【政】【府】【的】【负】【债】【,】【就】【已】【经】【达】【到】【1】【0】【0】【%】【以】【上】【。】【根】【据】【I】【I】【F】【的】【数】【据】【,】【美】【国】【第】【一】【季】【度】【公】【私】【负】【债】【总】【额】【接】【近】【7】【0】【万】【亿】【美】【元】【,】【是】【其】【G】【D】【P】【的】【3】【倍】【有】【余】【。】 当】【然】【,】【中】【美】【债】【务】【结】【构】【并】【不】【相】【同】【,】【相】【比】【来】【看】【,】【美】【国】【企】【业】【债】【务】【占】【比】【较】【小】【,】【不】【过】【这】【一】【比】【重】【在】【近】【期】【也】【攀】【升】【至】【2】【0】【0】【8】【年】【金】【融】【危】【机】【前】【的】【水】【平】【。】【而】【中】【国】【企】【业】【债】【务】【占】【总】【债】【务】【大】【半】【,】【这】【也】【是】【中】【国】【近】【年】【来】【强】【调】【“】【去】【杠】【杆】【”】【的】【重】【要】【原】【因】【。】 从】【政】【府】【债】【务】【来】【说】【,】【2】【0】【1】【8】【年】【中】【国】【地】【方】【政】【府】【债】【务】【率】【为】【7】【6】【.】【6】【%】【,】【低】【于】【国】【际】【通】【行】【的】【1】【0】【0】【%】【-】【1】【2】【0】【%】【的】【警】【戒】【标】【准】【。】【中】【央】【政】【府】【债】【务】【余】【额】【1】【4】【.】【9】【6】【万】【亿】【元】【,】【政】【府】【债】【务】【的】【负】【债】【率】【(】【债】【务】【余】【额】【/】【G】【D】【P】【)】【为】【3】【7】【%】【,】【低】【于】【欧】【盟】【6】【0】【%】【的】【警】【戒】【线】【,】【也】【低】【于】【主】【要】【市】【场】【经】【济】【国】【家】【和】【新】【兴】【市】【场】【国】【家】【水】【平】【。】 整】【体】【来】【讲】【,】【中】【国】【仍】【然】【是】【一】【个】【高】【储】【蓄】【、】【少】【外】【债】【的】【国】【家】【。】【2】【0】【1】【9】【年】【一】【季】【度】【,】【中】【国】【扣】【除】【外】【债】【的】【净】【资】【产】【余】【额】【比】【2】【0】【1】【4】【年】【末】【上】【升】【2】【2】【%】【,】【而】【去】【年】【年】【底】【,】【中】【国】【扣】【除】【外】【债】【后】【的】【对】【外】【净】【资】【产】【超】【过】【2】【.】【1】【3】【万】【亿】【美】【元】【。】【中】【国】【的】【储】【蓄】【率】【虽】【然】【在】【近】【些】【年】【有】【所】【下】【降】【,】【也】【处】【在】【4】【5】【%】【上】【下】【,】【远】【高】【于】【世】【界】【平】【均】【水】【平】【。】【这】【样】【的】【经】【济】【体】【发】【生】【债】【务】【危】【机】【的】【风】【险】【并】【不】【高】【。】 债】【务】【水】【平】【对】【一】【个】【国】【家】【究】【竟】【是】【高】【还】【是】【低】【,】【最】【终】【还】【是】【要】【看】【经】【济】【的】【体】【量】【。】【就】【像】【“】【小】【马】【过】【河】【”】【的】【故】【事】【一】【样】【,】【如】【果】【中】【国】【的】【债】【务】【总】【量】【或】【许】【对】【很】【多】【小】【国】【来】【讲】【是】【难】【以】【承】【受】【的】【,】【但】【是】【对】【世】【界】【第】【二】【大】【经】【济】【体】【来】【说】【,】【并】【没】【到】【达】【窒】【息】【的】【程】【度】【。】 欠】【债】【越】【多】【,】【风】【险】【就】【越】【大】【,】【是】【个】【看】【似】【说】【的】【通】【的】【逻】【辑】【。】【但】【是】【在】【一】【个】【国】【家】【的】【经】【济】【运】【行】【中】【,】【只】【看】【债】【务】【水】【平】【的】【高】【低】【和】【债】【务】【占】【G】【D】【P】【的】【比】【重】【,】【是】【远】【远】【不】【够】【的】【。】 拿】【中】【国】【地】【方】【政】【府】【的】【债】【务】【来】【说】【,】【根】【据】【全】【国】【地】【方】【政】【府】【融】【资】【平】【台】【的】【数】【据】【,】【他】【们】【在】【2】【0】【1】【7】【年】【的】【平】【均】【总】【资】【产】【回】【报】【率】【(】【R】【O】【A】【)】【只】【有】【2】【%】【左】【右】【,】【远】【远】【低】【非】【金】【融】【企】【业】【,】【而】【同】【期】【它】【们】【发】【债】【的】【票】【息】【率】【平】【均】【起】【来】【有】【5】【.】【8】【%】【。】【这】【看】【似】【是】【不】【容】【乐】【观】【的】【。】 但】【是】【中】【国】【政】【府】【的】【融】【资】【都】【用】【于】【什】【么】【?】【中】【国】【财】【政】【部】【发】【布】【的】【最】【新】【数】【据】【显】【示】【,】【上】【半】【年】【新】【增】【债】【券】【资】【金】【用】【于】【住】【房】【、】【铁】【路】【、】【公】【路】【等】【基】【础】【设】【施】【建】【设】【,】【以】【及】【教】【科】【文】【社】【会】【民】【生】【领】【域】【以】【及】【水】【利】【设】【施】【建】【设】【等】【资】【金】【投】【入】【占】【比】【6】【4】【.】【8】【%】【,】【这】【些】【基】【础】【设】【施】【投】【资】【规】【模】【还】【会】【在】【下】【半】【年】【持】【续】【增】【加】【。】 基】【础】【设】【施】【建】【设】【投】【资】【大】【、】【周】【期】【长】【,】【短】【期】【内】【的】【回】【报】【率】【低】【,】【但】【是】【这】【不】【代】【表】【地】【方】【政】【府】【毫】【无】【收】【获】【。】【 】【一】【项】【数】【据】【最】【能】【说】【明】【,】【从】【2】【0】【0】【8】【年】【到】【2】【0】【1】【8】【年】【,】【地】【方】【政】【府】【国】【有】【土】【地】【使】【用】【权】【出】【让】【等】【收】【入】【从】【约】【1】【万】【亿】【元】【(】【1】【人】【民】【币】【约】【合】【0】【.】【1】【5】【美】【元】【)】【,】【跃】【升】【到】【了】【6】【.】【5】【1】【万】【亿】【元】【。】【如】【此】【翻】【倍】【增】【长】【的】【背】【后】【,】【是】【中】【国】【地】【方】【房】【价】【的】【上】【涨】【,】【而】【这】【些】【收】【入】【和】【当】【地】【的】【交】【通】【、】【住】【房】【等】【基】【础】【设】【施】【的】【更】【新】【是】【分】【不】【开】【的】【。】 何】【况】【,】【基】【础】【设】【施】【的】【投】【资】【带】【动】【其】【他】【投】【资】【扩】【大】【,】【是】【中】【国】【经】【济】【“】【补】【短】【板】【”】【的】【重】【要】【过】【程】【,】【能】【撬】【动】【更】【大】【的】【经】【济】【增】【长】【。】【这】【些】【利】【好】【都】【无】【法】【算】【入】【政】【府】【债】【务】【直】【接】【的】【回】【报】【,】【所】【以】【才】【会】【出】【现】【地】【方】【债】【务】【高】【、】【回】【报】【低】【的】【解】【读】【,】【这】【也】【忽】【略】【了】【地】【方】【政】【府】【投】【资】【真】【正】【的】【益】【处】【。】 上】【文】【已】【经】【提】【到】【,】【债】【务】【危】【机】【的】【风】【险】【,】【很】【大】【程】【度】【上】【取】【决】【于】【债】【务】【对】【应】【的】【资】【产】【的】【回】【报】【率】【,】【而】【资】【产】【回】【报】【率】【也】【和】【经】【济】【增】【速】【密】【切】【挂】【钩】【。】

这】【个】【话】【题】【几】【乎】【年】【年】【被】【提】【起】【,】【而】【现】【在】【由】【于】【中】【美】【贸】【易】【战】【的】【压】【力】【,】【中】【国】【经】【济】【上】【半】【年】【6】【.】【3】【%】【的】【增】【长】【让】【外】【界】【更】【加】【认】【为】【,】【中】【国】【的】【债】【务】【存】【在】【极】【大】【的】【危】【险】【。】【6】【.】【3】【%】【的】【“】【2】【7】【年】【新】【低】【”】【增】【长】【率】【之】【后】【,】【3】【0】【3】【%】【的】【债】【务】【比】【重】【再】【度】【登】【上】【美】【国】【、】【英】【国】【、】【日】【本】【财】【经】【媒】【体】【的】【版】【面】【。】 需】【要】【注】【意】【的】【是】【,】【3】【0】【3】【%】【的】【数】【字】【,】【包】【括】【了】【中】【国】【企】【业】【、】【家】【庭】【、】【政】【府】【债】【务】【的】【总】【和】【,】【而】【非】【只】【有】【政】【府】【的】【负】【债】【,】【因】【此】【断】【定】【政】【府】【的】【债】【务】【危】【机】【本】【就】【不】【可】【靠】【。】 拿】【美】【国】【来】【说】【,】【外】【界】【常】【常】【拿】【美】【国】【国】【债】【规】【模】【占】【G】【D】【P】【的】【比】【重】【和】【中】【国】【相】【比】【,】【但】【是】【该】【数】【据】【并】【没】【包】【括】【企】【业】【、】【家】【庭】【和】【地】【方】【政】【府】【的】【负】【债】【,】【就】【已】【经】【达】【到】【1】【0】【0】【%】【以】【上】【。】【根】【据】【I】【I】【F】【的】【数】【据】【,】【美】【国】【第】【一】【季】【度】【公】【私】【负】【债】【总】【额】【接】【近】【7】【0】【万】【亿】【美】【元】【,】【是】【其】【G】【D】【P】【的】【3】【倍】【有】【余】【。】 当】【然】【,】【中】【美】【债】【务】【结】【构】【并】【不】【相】【同】【,】【相】【比】【来】【看】【,】【美】【国】【企】【业】【债】【务】【占】【比】【较】【小】【,】【不】【过】【这】【一】【比】【重】【在】【近】【期】【也】【攀】【升】【至】【2】【0】【0】【8】【年】【金】【融】【危】【机】【前】【的】【水】【平】【。】【而】【中】【国】【企】【业】【债】【务】【占】【总】【债】【务】【大】【半】【,】【这】【也】【是】【中】【国】【近】【年】【来】【强】【调】【“】【去】【杠】【杆】【”】【的】【重】【要】【原】【因】【。】 从】【政】【府】【债】【务】【来】【说】【,】【2】【0】【1】【8】【年】【中】【国】【地】【方】【政】【府】【债】【务】【率】【为】【7】【6】【.】【6】【%】【,】【低】【于】【国】【际】【通】【行】【的】【1】【0】【0】【%】【-】【1】【2】【0】【%】【的】【警】【戒】【标】【准】【。】【中】【央】【政】【府】【债】【务】【余】【额】【1】【4】【.】【9】【6】【万】【亿】【元】【,】【政】【府】【债】【务】【的】【负】【债】【率】【(】【债】【务】【余】【额】【/】【G】【D】【P】【)】【为】【3】【7】【%】【,】【低】【于】【欧】【盟】【6】【0】【%】【的】【警】【戒】【线】【,】【也】【低】【于】【主】【要】【市】【场】【经】【济】【国】【家】【和】【新】【兴】【市】【场】【国】【家】【水】【平】【。】 整】【体】【来】【讲】【,】【中】【国】【仍】【然】【是】【一】【个】【高】【储】【蓄】【、】【少】【外】【债】【的】【国】【家】【。】【2】【0】【1】【9】【年】【一】【季】【度】【,】【中】【国】【扣】【除】【外】【债】【的】【净】【资】【产】【余】【额】【比】【2】【0】【1】【4】【年】【末】【上】【升】【2】【2】【%】【,】【而】【去】【年】【年】【底】【,】【中】【国】【扣】【除】【外】【债】【后】【的】【对】【外】【净】【资】【产】【超】【过】【2】【.】【1】【3】【万】【亿】【美】【元】【。】【中】【国】【的】【储】【蓄】【率】【虽】【然】【在】【近】【些】【年】【有】【所】【下】【降】【,】【也】【处】【在】【4】【5】【%】【上】【下】【,】【远】【高】【于】【世】【界】【平】【均】【水】【平】【。】【这】【样】【的】【经】【济】【体】【发】【生】【债】【务】【危】【机】【的】【风】【险】【并】【不】【高】【。】 债】【务】【水】【平】【对】【一】【个】【国】【家】【究】【竟】【是】【高】【还】【是】【低】【,】【最】【终】【还】【是】【要】【看】【经】【济】【的】【体】【量】【。】【就】【像】【“】【小】【马】【过】【河】【”】【的】【故】【事】【一】【样】【,】【如】【果】【中】【国】【的】【债】【务】【总】【量】【或】【许】【对】【很】【多】【小】【国】【来】【讲】【是】【难】【以】【承】【受】【的】【,】【但】【是】【对】【世】【界】【第】【二】【大】【经】【济】【体】【来】【说】【,】【并】【没】【到】【达】【窒】【息】【的】【程】【度】【。】 欠】【债】【越】【多】【,】【风】【险】【就】【越】【大】【,】【是】【个】【看】【似】【说】【的】【通】【的】【逻】【辑】【。】【但】【是】【在】【一】【个】【国】【家】【的】【经】【济】【运】【行】【中】【,】【只】【看】【债】【务】【水】【平】【的】【高】【低】【和】【债】【务】【占】【G】【D】【P】【的】【比】【重】【,】【是】【远】【远】【不】【够】【的】【。】 拿】【中】【国】【地】【方】【政】【府】【的】【债】【务】【来】【说】【,】【根】【据】【全】【国】【地】【方】【政】【府】【融】【资】【平】【台】【的】【数】【据】【,】【他】【们】【在】【2】【0】【1】【7】【年】【的】【平】【均】【总】【资】【产】【回】【报】【率】【(】【R】【O】【A】【)】【只】【有】【2】【%】【左】【右】【,】【远】【远】【低】【非】【金】【融】【企】【业】【,】【而】【同】【期】【它】【们】【发】【债】【的】【票】【息】【率】【平】【均】【起】【来】【有】【5】【.】【8】【%】【。】【这】【看】【似】【是】【不】【容】【乐】【观】【的】【。】 但】【是】【中】【国】【政】【府】【的】【融】【资】【都】【用】【于】【什】【么】【?】【中】【国】【财】【政】【部】【发】【布】【的】【最】【新】【数】【据】【显】【示】【,】【上】【半】【年】【新】【增】【债】【券】【资】【金】【用】【于】【住】【房】【、】【铁】【路】【、】【公】【路】【等】【基】【础】【设】【施】【建】【设】【,】【以】【及】【教】【科】【文】【社】【会】【民】【生】【领】【域】【以】【及】【水】【利】【设】【施】【建】【设】【等】【资】【金】【投】【入】【占】【比】【6】【4】【.】【8】【%】【,】【这】【些】【基】【础】【设】【施】【投】【资】【规】【模】【还】【会】【在】【下】【半】【年】【持】【续】【增】【加】【。】 基】【础】【设】【施】【建】【设】【投】【资】【大】【、】【周】【期】【长】【,】【短】【期】【内】【的】【回】【报】【率】【低】【,】【但】【是】【这】【不】【代】【表】【地】【方】【政】【府】【毫】【无】【收】【获】【。】【 】【一】【项】【数】【据】【最】【能】【说】【明】【,】【从】【2】【0】【0】【8】【年】【到】【2】【0】【1】【8】【年】【,】【地】【方】【政】【府】【国】【有】【土】【地】【使】【用】【权】【出】【让】【等】【收】【入】【从】【约】【1】【万】【亿】【元】【(】【1】【人】【民】【币】【约】【合】【0】【.】【1】【5】【美】【元】【)】【,】【跃】【升】【到】【了】【6】【.】【5】【1】【万】【亿】【元】【。】【如】【此】【翻】【倍】【增】【长】【的】【背】【后】【,】【是】【中】【国】【地】【方】【房】【价】【的】【上】【涨】【,】【而】【这】【些】【收】【入】【和】【当】【地】【的】【交】【通】【、】【住】【房】【等】【基】【础】【设】【施】【的】【更】【新】【是】【分】【不】【开】【的】【。】 何】【况】【,】【基】【础】【设】【施】【的】【投】【资】【带】【动】【其】【他】【投】【资】【扩】【大】【,】【是】【中】【国】【经】【济】【“】【补】【短】【板】【”】【的】【重】【要】【过】【程】【,】【能】【撬】【动】【更】【大】【的】【经】【济】【增】【长】【。】【这】【些】【利】【好】【都】【无】【法】【算】【入】【政】【府】【债】【务】【直】【接】【的】【回】【报】【,】【所】【以】【才】【会】【出】【现】【地】【方】【债】【务】【高】【、】【回】【报】【低】【的】【解】【读】【,】【这】【也】【忽】【略】【了】【地】【方】【政】【府】【投】【资】【真】【正】【的】【益】【处】【。】 上】【文】【已】【经】【提】【到】【,】【债】【务】【危】【机】【的】【风】【险】【,】【很】【大】【程】【度】【上】【取】【决】【于】【债】【务】【对】【应】【的】【资】【产】【的】【回】【报】【率】【,】【而】【资】【产】【回】【报】【率】【也】【和】【经】【济】【增】【速】【密】【切】【挂】【钩】【。】




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